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Estudo: Curvas de Juros Spot e a Termo – 12/11/2012 às 11h01

12/11/2012

Relatório Focus

Inflação (IPCA): a taxa de inflação projetada para 2012 subiu para 5,46% ante 5,44% registrados na semana passada. Já para 2013, a projeção permaneceu estável em 5,40%.

Câmbio: a cotação do dólar para final de 2012 manteve-se estável em R$ 2,02/US$ ante o patamar registrado na semana passada. A taxa projetada para final de 2013 mostrou-se estável frente à da semana passada, tendo registrado R$ 2,01/US$.

PIB: o PIB projetado para 2012 e 2013 mostrou estabilidade frente às estimativas da semana passada, tendo registrado, respectivamente, aumento de 1,54% para 2012 e 4,0% para 2013.

Taxa Selic: a taxa Selic projetada para 2012 permaneceu estável em 7,25% aa ante o nível projetado na semana passada. Já para 2013, a projeção caiu para 7,25% aa, ante 7,63% aa estimados na semana passada.

Mercado Futuro de Taxas de Juros

As taxas de juros futuras registraram leve alta nessa manhã, com destaque para os DI’s de prazos intermediários, como janeiro/15 e janeiro/16. Já as taxas de juros dos DI’s com prazo superior, como os de janeiro/17 e janeiro/21, também subiram, mas com bem menos intensidade que as anteriores.

Além disso, como se pode notar pela nova previsão do mercado para a taxa Selic em 2013, que registra 7,25% aa essa semana (vide relatório Focus), o mercado se rende à perspectiva de estabilidade da Selic em 2013.

Dessa forma, de acordo com o raciocínio do mercado, ajustes na Selic em razão de atuação mais restritiva da política monetária do governo, devem ocorrer com mais força nos prazos encabeçados pelos DI’s listados acima: janeiro/2015 e janeiro/2016. Fato que teoricamente aliviaria a pressão para altas mais fortes para prazos mais dilatados, como os dos DI’s de janeiro/17 e janeiro/21.

Por outro lado, ressalto que as taxas de juros a termo para os vencimentos de DI mais longos possuem prêmios de risco extremamente elevados frente à taxa de juros Selic atual.

Veja, a seguir, as curvas de juros spot e a termo para os DI’s curtos e longos às 11h01, assim como as variações das taxas de juros frente aos níveis estabelecidos pelos ajustes corrigidos para hoje.

Curva de DI’s curtos:

 

Curva de DI’s longos:

Taxas de Juros pós-fixadas

O site do Tesouro Direto mostra a NTN-B Principal de 15/05/2015 cotada com rendimento de 2,27% aa. Veja, a seguir, como estão cotados todos os títulos negociados pelo Tesouro Direto esta manhã.

Bons negócios!

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