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Estudo: Estratégia de volatilidade c/opções VALE5 – em 23/07/12 às 16h00

23/07/2012

A VALE5 é talvez a ação do setor de materiais básicos (commodities) na BMF&Bovespa que possui uma das menores volatilidades históricas nos últimos meses. A medida de risco apresentou volatilidade de 22,13% aa nos últimos 30 dias e de 24,89% aa nos últimos 3 meses, contra 48,88% aa e 43,74% aa, respectivamente para PETR4.

A Vale vai apresentar seu balanço relativo ao 2TRI/12 na quarta-feira. O preço da ação já vem apresentando “alguma volatilidade” nos últimos dias em decorrência do agravamento da situação externa e da especulação quanto ao resultado que irá mostrar no balanço.

Como pode ser observado pelo seu gráfico candlestick diário – com destaque para as bandas de Bollinger -, a volatilidade dos preços tem sido relativamente pequena ao longo do tempo.

Dentro dessa perspectiva, será avaliada uma estratégia de venda de volatilidade com opções de VALE5.

Configuração da estratégia:

Ela é composta pela compra de 1.000 opções e compra VALEH37, pela venda de 1.400 opções VALEH39 e pela compra de 400 opções VALEH41. O vencimento das série H ocorre dia 20/08/12.

Características das opções da estratégia, conforme preços às 16h00.

VALEH37:

VALEH39:

VALEH41:

Gregas iniciais da estratégia, conforme configuração da estratégia descrita acima:

Gráfico de resultado esperado no vencimento das opções:

Fluxo de caixa esperado no vencimento das opções:

Conforme pode ser observado pelo gráfico e pelo fluxo de caixa da estratégia, ela possui ganho limitado, assim como risco de perda limitado, possibilitado pelo “seguro” realizado através da compra de 400 opções VALEH41. Seu ganho máximo (R$ 700,00) se dá aos R$ 38,00/ação e sua perda máxima (R$ 300,00) se dá a partir de R$ 36,63/ação).

Nesse sentido, a estratégia prevê valorização de cerca de 3,66% para VALE5, de forma que o ganho máximo seja atingido na data de vencimento das opções. Já para que a perda máxima seja atingida, VALE5 deve permanecer no preço atual (R$ 36,63/ação) ao longo do mesmo período.

Bons negócios!

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