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Estudo de estratégia long-short: IBOV X VALE5 – 06/07/12 (às 15h57)

06/07/2012

Foi realizado estudo onde se percebeu que o retorno da VALE5 superou o do índice Ibovespa nos últimos 3 meses em aproximadamente 12 pontos percentuais. Tal desvio é muito elevado em termos históricos, e a tendência é de que os dois retornos (Ibovespa e Vale5) voltem a ficar muito próximos.

Deve-se ter em conta que o desempenho da VALE5 está condicionado, em grande medida, ao desempenho das suas exportações para a China. E, conforme assinalado no estudo “Vale: informações negativas – 06/07/12 (às 8h08)“, as perspectivas ficaram negativas devido à potencial retração do crescimento da economia chinesa.

Veja, a seguir, o gráfico da razão IBOV x VALE5 nos últimos 3 meses.

Pode-se aproveitar o desajuste momentâneo para realizar uma estratégia long-short, onde se vende VALE5 e se compra a carteira Ibovespa. Dado que seria complicado operacionalizar a estratégia tendo em vista a compra de cada ação do Ibovespa nas proporções adequadas, pode-se utilizar tanto a compra de cotas de um fundo Ibovespa com elevado grau de indexação ou, para agilizar a entrada e saída da estratégia a qualquer momento, comprar o índice Ibovespa futuro para agosto.

Dessa forma, a proporção de ações a serem vendidas para cada contrato de índice futuro comprado deve obedecer uma relação de aproximadamente 1550 ações para 1 contrato de índice.

Estão implícitos nesse cálculo os seguintes dados:

cotação Ibovespa à vista: 55.050 pontos

cotação Ibovespa futuro: 55.340 pontos (INDQ12)

cotação VALE à vista: R$ 39,60/ação

Beta da VALE5 x Ibovespa à vista: 0,895 (3 meses)

Vale observar que a estratégia prevê perda de 1% caso não haja alteração do beta calculado até o vencimento do contrato futuro de Ibovespa.

Bons negócios!

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