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Estudo de Curvas de Juros Spot e a Termo – 08/05/2012 (às 15h51): Refluxo

08/05/2012

Um dia é da caça, outro do caçador. Foi o que ocorreu hoje, com o acirramento da volatilidade decorrente do mal estar vivido nos mercados mundiais. Cogita-se que a Grécia pode deixar a zona do euro e que a França deve “bater de frente” com a Alemanha em relação ao aperto fiscal sacramentado entre os países para a recuperação da economia europeia.

Assim, conforme alertado ontem em nosso post Estudo de Curvas de Juros Spot e a Termo – 07/05/2012 (às 10h06): Atenção!!!,  acreditar na contínua queda das taxas de juros dos DI’s longos era uma aposta arriscada:

“Já com relação às taxas de juros dos DI’s longos, o mercado continua a apostar em novas baixas, conforme se pode aferir pelas curvas spot e a termo delineadas abaixo. Percebe-se pelo nível das taxas de juros a termo que existe um grande espaço para novas reduções, conforme alertado em nossos estudos anteriores. Entretanto, também nesse caso, deve-se “ficar esperto” uma vez que “a ponta longa da curva spot” é mais volátil, e dada a oscilações mais fortes. Além do fato de que, pela maior duration apresentada por eles, os valores pagos/recebidos por ajustes de mesma magnitude em suas taxas de juros são mais elevados. Nesse sentido, o grau de risco das apostas nos DI’s longos é significativamente superior ao dos DI’s curtos.”

O mercado voltou a aumentar fortemente os prêmios para as taxas de juros de longo prazo nos DI’s, conforme pode ser aferido pelas tabelas e gráficos referentes às curvas spot e a termo a seguir.

Curva de DI’s curtos:

Curva de DI’s longos:

Veja, abaixo, como estão as projeções para a taxa Selic  nas próximas reuniões do Copom.

Taxas Selic:

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 29 e 30/05/12 é de 8,21% aa, apresentando uma redução de 0,79 p.p. frente à Selic anterior;

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 10 e 11/07/12 é de 7,93% aa, apresentando uma redução de 0,28 p.p. frente à Selic acima;

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 28 e 29/08/12 é de 7,93% aa, apresentando estabilidade frente à Selic acima.

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 09 e 10/10/12 é de 7,90% aa, apresentando uma redução de 0,03 p.p. frente à Selic acima.

Obs. Vale observar que foi considerado um prêmio de 0,11 p.p. ao ano acima das taxas de juros apresentadas pelos DI’s para se chegar às taxas (metas) Selic estimadas.

Por fim, vale lembrar que amanhã pode ser o dia do caçador novamente; por isso atenção!!!

Bons negócios!

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