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Estudo Econômico: Cuidado nas operações de venda descoberto!

17/04/2012

“Nesse sentido, não se poderá esperar grandes movimentos de alta nos preços dessas ações – a exceção de eventuais correções técnicas como a que VALE5 vêm atravessando. Entretanto, como em renda variável tudo pode acontecer, não recomendaria ficar exposto ao risco de uma forte recuperação nos seus preços – mesmo que isso pareça pouco provável nesse momento.”

O cenário para as ações cíclicas, ligadas às commodities, não está dos melhores. Com a perspectiva de que a China venha a apresentar desaceleração (talvez) mais intensa de seu crescimento econômico em 2012, as ações de exportadoras de minérios e petróleo, como a Vale, Petrobras e OGX Petróleo têm sofrido bastante.

Além disso, no caso da Vale, contribui o fato de que corre o risco de ser obrigada a pagar multa bilionária para a Receita Federal. Já para a Petrobras, pesa o fato de ser controlada pelo governo, e este não ter permitido, até esse momento, o reajuste dos combustíveis. O que contribui para a queda do lucro líquido da companhia e protesto por parte de seus acionistas, devido ao aumento da ingerência política na gestão da companhia. Para a OGX, basta o fato de que tenha apresentado um fraco resultado no 4TRI/11 e que os acionistas estejam “cansados” de esperar por resultados auspiciosos em seu balanço.

Tudo isso pode ser constatado por meio da análise visual dos preços dessas ações ao longo das últimas 4 semanas.

Veja o gráfico diário de VALE5:

2012-04-17_VALE5_diario

Veja o gráfico diário de PETR4:

2012-04-17_PETR4_diario

Veja o gráfico diário de OGXP3:

2012-04-17_OGXP3_diario

Além disso, essa contínua piora na expectativa do desempenho dessas ações têm levado os investidores (e especuladores) a “apostar” na baixa dos preços dessas ações por meio de operações de venda descoberta (short) de ações e de opções sobre essas ações.

Veja a seguir a quantidade de ações alugadas (estimativa de venda descoberta do papel à vista) para VALE5, PETR4 e OGXP3 registrada ontem no banco de títulos (BTC) da CBLC:

VALE5: 151,5 milhões de ações

PETR4: 79,6 milhões de ações

OGXP3: 54,8 milhões de ações

Da mesma forma, é possível visualizar a quantidade de opções em descoberto para VALE5, PETR4 e OGXP3  em relação ao próximo vencimento de opções (21/05/12) registrada ontem na CBLC:

VALE5:

VALEE43 (Ex = 42,09): 11,7 milhões

VALEE44 (Ex = 43,09): 10,9 milhões

VALEE43 (Ex = 44,09): 6,1 milhões

PETR4:

PETRE22 (Ex = 21,88): 8,9 milhões

PETRE23 (Ex = 22,88): 6,8 milhões

PETRE 24 (Ex = 23,88): 9,4 milhões

OGXP3:

OGXPE734 (Ex = 13,00): 1,95 milhões

OGXPE14 (Ex = 14,00): 8,10 milhões

OGXPE15 (Ex = 15,00): 7,4 milhões

A conclusão natural a que se pode chegar pela análise desses dados é que essas ações irão enfrentar forte resistência para que seus preços registrem alta até o vencimento das opções em 21/05/12. E que, a permanecer o atual cenário de fraco desempenho econômico mundial nesse ano, esse quadro deve se repetir nos próximos vencimentos de opções.

Nesse sentido, não se poderá esperar grandes movimentos de alta nos preços dessas ações – a exceção de eventuais correções técnicas como a que VALE5 vêm atravessando. Entretanto, como em renda variável tudo pode acontecer, não recomendaria ficar exposto ao risco de uma forte recuperação nos seus preços – mesmo que isso pareça pouco provável nesse momento.

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