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Estudo: Curvas de Juros Spot e a Termo – 09/04/2012 (às 11h16)

09/04/2012

O relatório Focus publicado hoje cedo apresenta otimismo em relação à projeção de inflação (IPC-A) para 2012 feita pelo mercado. Em relação à mediana das opiniões coletadas pelo Banco Central do Brasil (BCB), nota-se redução na estimativa do IPC-A fechado de 2012 – que atingiu 5,06% frente à 5,27% da semana anterior. Já para 2013, a estimativa permanece a mesma da semana anterior, registrando 5,50% na mesma base de comparação.

A redução percebida no Focus para 0 IPC-A de 2012, foi motivada em grande parte pelo registro de inflação abaixo do esperado em março/12 (divulgada semana passada), quando ela atingiu 0,21% ante expectativa do mercado na faixa de 0,30%.

Desde a divulgação desse índice de inflação na semana passada que os DI’s futuros na BM&F têm registrado quedas sucessivas nas taxas de juros anuais esperadas pelo mercado. Veja abaixo como estão as curvas de juros spot e a termo dos DI’s registradas às 11h16 dessa manhã.

Curvas_9-04-12 curta 11h16

Curvas_9-04-12 longa 11h16

Como consequência desse otimismo frente à expectativa de inflação local, em conjunto com a piora da perspectiva no cenário internacional, as taxas Selic esperadas pelo mercado consolidaram a expectativa de corte de 0,75 p.p. na reunião do Copom marcada para abril/12 e de outro corte na faixa de 0,25 p.p. para a reunião marcada para maio/12, levando a taxa Selic para o patamar de 8,75% a.a. já em final de maio/12.

Veja a seguir as taxas Selic estimadas pelo mercado de taxas de juros futuras na BM&F:

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 17 e 18/04/12 é de 9,01% aa, apresentando uma redução de 0,74 p.p.

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 29 e 30/05/12 é de 8,72% aa, apresentando uma redução de 0,29 p.p.

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 10 e 11/07/12 é de 8,73% aa, apresentando uma aumento de 0,01 p.p.

Vale observar que foi considerado um prêmio de 0,11 p.p. ao ano acima das taxas de juros apresentadas pelos DI’s para se chegar às taxas (metas) Selic estimadas.

A persistir a piora do cenário internacional e a convergência da inflação local para o centro da meta (4,50%) ainda em 2012, é possível esperar que a taxa Selic venha a terminar 2012 abaixo do patamar de 8,75% aa, apesar da afirmação do BCB na ata de sua última reunião do Copom, assim como no relatório trimestral de inflação publicado recentemente de que a Selic ficaria estabilizada em patamar próximo a 8,75% aa por algum tempo.

Dessa forma, apostas na venda de taxas de juros para os DI’s de Janeiro/14 e Janeiro/15 ainda podem se tornar estratégias com boa possibilidade de ganho.

Bons negócios!

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One Comment
  1. Nelson Edgar Leite permalink

    Oi, pessoal eu estou estudando na Faculdade de economia da FMU e gostaria de aprender como são elaborados os cálculos para chegar na tabela acima de curva de juros. Vocês poderiam me ajudar ?

    Um abraço

    Nelson
    (11) 7283-3478

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