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Investidor de Usiminas pode ter proteção com opções

27/03/2012

Caso você seja um investidor de USIM5 e esteja receoso do desempenho da ação nos próximos dois meses não se desespere. Não precisa vender a ação e depois se arrepender se ela subir forte nesse período.

Para conseguir proteção em cenário de baixa e continuidade de ganhos em cenário de alta, o investidor precisa utilizar algum derivativo, como as opções de venda. E essa pode ser uma ótima estratégia para ele. Basta comprar uma opção de venda (put) sobre a ação.

Podem ser encontradas duas opções de venda interessantes: a  USIMQ13, com exercício a R$ 12,93 e a USIMQ38, com exercício R$ 12,43. A primeira é mais cara, pois tem preço de exercício superior à segunda. Entretanto tem mais liquidez. Mas como ambas são operadas pelo market-maker, o investidor encontra liquidez nas duas. Por isso, será analisada a USIMQ38, que representa um desencaixe inferior e, consequentemente, uma possibilidade de perda total menor.

A questão é que a USIM5 teve uma alta muito forte e rápida nas últimas semanas. E isso pode “chamar” uma realização mais forte para o papel.

Características da opção:

USIMQ38

Gregas da posição: ação + opção

Gráfico de resultado no vencimento

graficoUSIMQ38

Fluxo de caixa esperado no vencimento

fluxo USIMQ38

Simulação:

Caso se faça uma simulação com o preço da ação à R$ 11,50 na data de vencimento, o resultado da estratégia minimizaria a perda decorrente da queda no preço da ação.

Simula Vcto. R$ 11,50

Por outro lado, caso se faça uma simulação com o preço da ação à R$ 13,50 na data de vencimento, o resultado da estratégia maximizaria o ganho decorrente da alta no preço da ação – em termos de relação retorno-risco.

Simula Vcto. R$ 13,5

Conforme pode ser observado, a estratégia permite que se obtenha uma redução quase total do prejuízo previsto na hipótese de um cenário de queda para o preço da ação (-R$ 121,00), caso não fosse executada. E permite, ao mesmo tempo, que o investidor obtenha lucro, na hipótese de alta do preço da ação (R$ 32,00). É claro que como a estratégia envolve o gasto para se fazer um seguro, o lucro nesse caso não é total; entretanto ainda é capaz de gerar lucros para preços superiores a R$ 13,17/ação da USIM5.

Bons negócios!

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