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Estudo: Curvas de Juros Spot e a Termo – 16/03/2012 (às 10h29)

16/03/2012

Passado o ajuste nas taxas de juros dos DI’s curtos ocorrido ontem em função da publicação da ata do Copom relativa à reunião de março, o “jogo” agora fica condicionado aos DI’s mais longos, que poderão refletir melhor a expectativa do mercado frente a possíveis ajustes futuros na taxa Selic.

Sim, porque não existe muita dúvida em relação à taxa Selic que o Bacen irá manter estável por “algum” tempo, conforme declarado por ele na ata da reunião. Dessa forma, um dos fatores que pode vir a mexer com as taxas de juros dos DI’s é o comportamento da inflação (corrente e esperado) pelos agentes e pelo próprio Bacen. Outro fator, também importante é a questão relativa ao crescimento econômico do Brasil (corrente e esperado) pelos agentes e pelo próprio Bacen, para não mencionar a situação da economia mundial que também pode vir a interferir no processo de condução da política monetária e de juros do Bacen mais à frente.

Nesse sentido, veja abaixo os gráficos e tabelas relativas às taxas de juro spot e a termo para DI’s curtos e longos negociados às 10h29 na BM&F.

Curvas_16-03-12 curta 10h29

Curvas_16-03-12 longa 10h29

Só como informação complementar, apesar de que os DI’s curtos de abril, maio e junho/12 não terem sido negociados ainda e as suas taxas de juros spot calculadas com base nos PU’s de ajuste corrigidos para hoje, as taxas Selic implícitas nos DI’s apresentam as seguintes estimativas:

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 17 e 18/04/12 é de 9,07% aa, apresentando uma redução de 0,68 pp.

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 29 e 30/05/12 é de 8,92% aa, apresentando uma redução de 0,15pp.

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 10 e 11/07/12 é de 8,96% aa, apresentando um aumento de 0,04 pp.

Vale observar que foi considerado um prêmio de 0,11 pp ao ano acima das taxas de juros apresentadas pelos DI’s para se chegar às taxas (metas) Selic estimadas. E que a taxa estimada para a reunião de julho utiliza a taxa a termo implícita entre os DI’s julho e outubro/12. Dessa forma, a estimativa está sujeita a leve viés como se pode observar.

Bons negócios!

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