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Estudo: Curvas de Juros Spot e a Termo – 14/03/2012 (às 10h31)

14/03/2012

O mercado de juros futuros ainda não negocia a todo vapor. Os contratos de abril e junho não tiveram negócios – sendo que as suas taxas de juros (spot e a termo) foram calculadas com base no PU de ajuste corrigido para hoje. Entretanto o mercado mostra leve recuo nas taxas de juros, com exceção do contrato com vencimento em janeiro/2015, que “abriu” levemente sua taxa de juros negociada às 10h31.

Veja a tabela e gráfico das taxas de juros spot e a termo logo abaixo.

Curvas_14-03-12 10h31

Com relação às taxas Selic estimadas com base nos DI’s, temos o seguinte:

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 17 e 18/04/12 é de 9,19% aa, apresentando uma redução de 0,56 pp.

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 29 e 30/05/12 é de 8,46% aa, apresentando uma redução de 0,73 pp. Vale ressaltar que apesar de parecer inconsistente, devido à forte redução na taxa de juros a termo prevista para o mês de junho (vide tabela), a taxa Selic prevista para a reunião de maio projeta queda superior a estimada para a reunião de abril. Nesse sentido, salvo mudança expressiva na abertura do contrato de junho/12, é possível  “corrigir” ou “arbitrar” esse viés de precificação da curva.

– a meta Selic esperada para a reunião do Copom de 10 e 11/07/12 é de 8,49% aa, apresentando um aumento de 0,03 pp. Percebe-se que o mercado continua a esperar o término do ciclo de redução da taxa Selic para a reunião de maio/12.

Vale observar que foi considerado um prêmio de 0,11 pp ao ano acima das taxas de juros apresentadas pelos DI’s para se chegar às taxas (metas) Selic estimadas.

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