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Estudo: Curvas de Juros Spot e a Termo – 02/03/2012

02/03/2012

O mercado permanece confiante na redução acima de 0,5 pp da taxa Selic semana que vem, e reduz ainda mais as taxas de juros dos DI’s curtos. De acordo com a projeção implícita nos DI’s, a Selic a partir de 7/03 até 18/04 projeta 9,68% aa.

Isso daria uma redução de 0,82 pp na taxa Selic atual. Das duas uma: ou o mercado acha que a redução pode chegar a 1 ponto percentual (1 pp), ou está descontando nos DI’s o custo de carregamento inferior que o CDI tem em relação ao do Selic, hoje estimado em 0,13 pp ao ano (ou próximo disso).

Na dúvida, deve-se “fingir de morto”; ou seja, não fazer nada. Muitas vezes a melhor decisão é não tomar decisão alguma. As apostas estão equilibradas entre ganhos e perdas. No atual nível das taxas dos DI’s, o que se pode perder na aposta de queda forte da Selic é um prejuízo de 0,25 pp, caso o BCB mantenha em 0,5 pp a redução da Selic.

Por outro lado, o que se pode esperar ganhar nessa redução é no máximo 0,25 pp, caso o BCB derrube a Selic em 1 pp.

Portanto o que se tem a ganhar é igual ao que se pode perder seja para uma redução da taxa Selic de 1 pp. ou de 0,5 pp.

Agora, se alguém achar que a redução pode vir a ser maior do que 1 pp, então ou há muito “conteúdo informacional” nessa expectativa, ou o sujeito ficou louco e merece tratamento especial…

Para ler o documento na íntegra, acesse o link abaixo:

Curvas de Juros

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